巴菲特在一九八五年致股东的信中讲了这样一个故事：一个石油探测者正在向他的天堂走去，但圣·彼得对他说，“你有资格进来，但为石油探测者保留的大院已经满员了，没办法把你挤进去”。探测者想了一下说要向院里的人说句话，圣·彼得答应了。探测者大声喊到：“在地狱发现石油了！”大院的门很快就打开了，里面的人蜂拥而出，奔向地狱。圣·彼得非常惊讶，他让探测者进入大院，但探测者迟疑了一下说：“不行，我认为我应该跟着那些人，这个谣言中可能会有一些真实的东西！”是不是很有讽刺意味，不过这正是证券市场的真实写照。巴菲特感到非常疑惑的是有那么多受过良好专业教育的职业投资人在华尔街工作，但证券市场并没有形成更多的逻辑和理性的力量。为什么会这样，也许你看了格雷厄姆对“市场先生”论述会有一个清晰的认识。

我认为格雷厄姆最伟大的地方便是论述了市场的非有效性和情绪化。他认为由于市场上大多数人的投资思想让市场在绝大时候不再有效、股价不再合理。

为了形象的论述，他引入了“市场先生”这个比喻概念。不妨假设你与“市场先生”是一家非上市公司的合伙人，若不出意外的话，“市场先生”每天都原意报出一个价格，他原意以此价格来购买你手中的股票和卖出他手中的股票。尽管你们的企业经济特性和经营状况稳定，但“市场先生”的情绪和报价却并非如此，他非常的情绪化，有些时候他会因为情绪高涨而只看到未来的“光明”面（比如现在中国的股票市场我深感担忧），在这些日子里，他会给你们的合伙企业报出非常高的价格；而在另外的时候，“市场先生”却会非常的沮丧，看不到除了未来麻烦的任何东西，他会给你们的合伙企业报出非常低的价格。格雷厄姆还认为“市场先生”还有一个非常惹人喜爱的地方，那就是他从来不会在乎别人对他的冷落，如果你对今天他报出的价格你不感兴趣，“市场先生”明天又会兴高采烈地报出另外一个价格。格雷厄姆还告诫自己的学生，对我们有价值的是“市场先生”的钱袋而不是他的智慧。如果“市场先生”表现的很愚蠢，我们就可以忽略甚至利用他。但如果你在他的影响下摔倒，往往出现灾难性的结果。

“市场先生”在多数时候（比如现在中国的股民）让我不禁地想到一种可爱地动物——旅鼠。这种动物是生活在苔原地区地啮齿类动物，以集体向海洋迁徙而闻名。在大多时候它们过在正常地生活，但每隔三四年它们就会发生一些奇怪的事情。由于繁殖率过高和死亡率过低，它们的数量急剧膨胀，并在黑暗中无序的移动。在白天，它们会成群地移动。遇到障碍时，由于数量的剧增会让它们惊慌失措，促使它们穿越障碍物。当这种行为加强的时候，它们便开始主动向那些平时它们会主动避开的动物挑战。尽管在迁徙的过程中会因为饥饿、被捕食等原因死亡，但大部分旅鼠仍然能到达海边。令人惊叹的一幕发生了，它们跳入海中一直游到自己筋疲力尽死亡为之。至今科学家仍然不知道它们的动机，有人说是因为食物供应不足竞争太激烈而导致荷尔蒙变化引起。你说在多数时候“市场先生”是不是和旅鼠很相似，而且他的动机有时候也是那样情绪化并让人难以琢磨。

对于“市场先生”的这种特性，格雷厄姆给我们的忠告就是忽略它、利用它。他的学生也都听从了老师的忠告，并在长期的投资中取得了辉煌的战绩。他们忽略股价的短期波动，只要他们当初购买股票的初衷没变、价位相对价值在一个合理的区间他们就会坚持持有。他们不但没有被“市场先生”影响，并在很多时候利用了它。当“市场先生”过渡悲观的时候，给了他们更好机会以更低的价格拥有更多优秀的股票。