明嘴股谭

　　中国石油已经破发，3000点岌岌可危。当对救市的期盼都没有了的时候，剩下的就是“恐慌”或“死扛”。市场跌到现在，还会不会跌下去?上周两个交易日，出现了缩量下跌的情况，从经典交易理论上看，最后的多头交出筹码就是见底之时。但是遗憾的是，从开口向下的“哭泣曲线”向开口向上的“微笑曲线”转换，在管理层保持缄默的前提下，市场自身并无力量来逆转。

　　市场已经陷入难堪的静默期，看空或者看多的言论在此时都显得苍白。目光开始从大小非等资金面的问题转移到经济变化的基本面，而这并不是短期所能看清并回答的问题。但是笔者和很多人一样相信，在中国经济结构型转型的过程中，在一部分明星公司光芒淡去的时候，会有另一批企业扛起中国经济的大旗。同样，在个股泥沙俱下之后，即使还有漫长的黑暗，也会有牛股出现。

　　与时俱进，这两年有很多新名词被创造，如“装死”(死不割肉)、“坐电梯”(捂股不动)等等，而现在机构常说的“左侧交易”和“右侧交易”，在过去的年代中也是没有的。在目前的市场环境中，所谓“右侧交易”就是提倡“顺势而为”，强调等待明确的信号出现才入市；而“左侧交易”则强调分析的前瞻性和操作的理念和纪律，是有可能得到超额利润的高回报同时也高风险的操作手法。

　　最近很多媒体报道了QFII和保险资金开始逆势增仓的消息，这就是一种“左侧交易”的行为，相对于假价值投资之名行趋势交易之实的公募基金来说，QFII和保险资金等能代表中长线投资者的行为。对于手握重金并重视长期回报的机构投资者来说，在下跌的尾声分批进场，相比反转确立后再买入的成本更为低廉，也更容易建仓。但“左侧交易”并非逆着趋势迎盲目阻击，而是建立在良好的分析基础和严格的交易纪律上的，“位置”不到盲目猛打猛冲是失败的“左侧交易”。

　　从某种意义上来说，在大的下降趋势还没有逆转的时候，散户最好不要参与“左侧交易”，因为失败的几率更大，如果没有良好的操作纪律，一不小心就会被下跌末端的“流星镖”割得鲜血淋淋。对于大多数散户来说，实际上对所持有个股的安全边际并不充分了解，并非跌了50%的个股就比跌10%的个股安全。更为安全的做法是，等待“右侧交易”的信号出现再进场。在当前基本面没有明朗的情况下，即使选择“右侧交易”也应控制仓位，逐步试探，看错则要严格止损。