美国次贷危机给许多金融机构带来了灾难，但同时也让不少投机“做空”者一展身手。除了直接做空次级债外，针对相关上市公司股价的“空头”投机也大量涌现。
公开的“空头”中，最为典型的是美国绿光资本。次贷危机发生后，其旗下的对冲基金针对高盛、大摩、美林、贝尔斯登、雷曼以及花旗等25只股票的投资组合“做空”(每只股票分别以基金资产的1%进行融券卖出)。去年三季报公布后，绿光资本把“做空”目标缩减为6家。随着局势进一步明朗化，绿光资本最终将赌注全部押到了美国第五大投行贝尔斯登和第四大投行雷曼身上。
贝尔斯登的迅速崩塌，使众多“空头”围猎者享受了一场“盛宴”，绿光资本也因此名声大噪。然而，其对雷曼的狙击却并不顺利。今年3月份，雷曼公布的一季度每股收益为0.81美元，当天其股票上涨46%，给“空头”以沉重打击。此后，绿光资本掌门人大卫·爱因霍温显得有些按捺不住，不仅公开其做空行动，而且还利用各种公开场合针对雷曼的财务报表可信度、资产状况等提出种种质疑。他认为“雷曼并未完全曝光次贷相关的损失。”雷曼的高管则反唇相讥，并请求美国证券交易委员会SEC出面调查：谁在传播公司的谣言从而影响了股价。本月初，雷曼预报了二季度巨额减计资产和业绩亏损，两天后，首席财务官在内的两名高管遭到董事会撤换。近日，雷曼也遭遇集体诉讼，指控公司及其四位高层的行为令其股东蒙受经济损失，公司高层蓄意发表误导性声明，并隐瞒一些重要信息，以便通过人为拉高其股票价格从中获利。
贝尔斯登公司在宣告流动性衰竭后，也面临涉多个集体诉讼，指控其管理层未及时通晓公司的财务状况、曾就公司业务及财务报告发布带有实质性错误及误导性的声明。据统计，截至去年12月中旬，就有38起针对美国次级贷的集体诉讼案，矛头直指金融机构。如，美国国际集团AIG及其4名高管被指控发布关于财务状况的虚假兼误导性陈述；全球著名大宗商品经纪商MFGlobal被指控在去年7月的新股发行上市过程中存在虚假和误导性陈述；黑石被指控在IPO融资文件中存在刻意隐瞒行为……
在诸多诉讼中，想必也不乏“空头”蓄意为配合做空而发起的案例。这些诉讼使本身就麻烦不断的金融机构更雪上加霜，有的机构还不得不为此专门准备一笔巨额的支出。尽管一些被告的高管总是渲染“空头”自私的动机，认为其对公司和股东不利，但是这种说法往往有很大的欺骗性。因为，“苍蝇不叮无缝的蛋”，真正应该对股价下跌负责的是管理层而不是“做空”者。泡沫破灭不可避免，财务赤字和隐藏的危机迟早会被暴露出来，“空头”往往只是揭示“皇帝新衣”的那个“孩子”。
“空头”是一个健康股市的重要组成部分。“空头”和“集体诉讼”配合起来，是最好的“金融侦探”，可以为上市公司“体检”、“消毒”，防止上市公司偏离方向，防止股票价值被过分高估，并帮助寻找合理的价格。允许做空就好比为股市建立了“丛林法则”，设计了优胜劣汰的机制。谁破坏游戏规则就会被群而攻之，那些问题公司，会被空头“狙击”，直至“放倒”。
“集体诉讼”则可以为股东挽回损失，追究相关人员责任。企业有自己的生命周期，“生老病死”乃是正常。只有在这样物竞天择的环境下，有前景的企业才能膘肥体壮、生命力更强。对于整个股市而言，也可以通过多空博弈，不断地自我修正，使恶性的泡沫被及时主动地刺破。
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