⊙渤海投资研究所 秦洪

　　随着奥运会开幕的临近，市场参与者对A股市场平稳运行的预期日益强烈。昨日多头利用美股强劲反弹所带来的外在动力，较为成功地以一根阳十字星缓解了大盘在近期所形成的下降通道压力，似乎显示出大盘或有较强的反弹动能。那么，如何看待这一走势呢？

　　两大动力助推金融股成为中流砥柱

　　从昨日的盘面看，A股市场昨天的阳十字星来之不易，一方面是因为虽然周边市场“涨”声一片，但昨日A股市场高开之后仍然明显出现冲高回落的特征，尤其是午市后的一波回落显示出市场的做空能量依然不容忽视。只不过在尾盘由于中国石化、中国平安等大盘指标股的力挺，使得大盘勉强拉出红盘。另一方面则是因为在拉升的过程中，成交量并未出现明显放大的迹象，显示出做多主力仍然来源于存量资金。而存量资金在上涨过程中，很容易产生内耗现象，由此看来，大盘昨日形成的阳十字星的确来之不易。

　　由于金融股等大盘权重股近期面临着一系列利好消息的刺激，一是信贷规模增加的预期将进一步提振各路资金对未来从紧货币政策有所松动或微调的乐观预期，从而改善各路资金对金融股的业绩增长预期；二是近期港股随着境外股市的活跃而有所走强，从而使得本已存在的H股股价高于A股股价的现象近日更有所加剧，这成为机构资金推动那些A股股价低于H股股价的金融股的动能，也是昨日中国人寿、中国平安等大盘金融股成为A股市场维稳行情的中流砥柱之原因所在。

　　两个现象将抑制大盘反弹空间

　　正由于金融股短期内易涨难跌，所以，业内人士认为大盘近期有望反复震荡走强，从而形成稳定的格局，而且这个格局也得到了中国石化、中国石油的石化双雄走势的配合。为何？因为原油价格的下跌或将改善石化双雄的炼油业务盈利能力，尤其是对中国石化的积极影响更为强劲一些，所以，这可能也是昨日中国石化强于中国石油且领涨A股市场的动力源之所在吧。随着原油价格下降趋势的形成，中国石化的做多动能显得较为充沛。

　　但是，笔者在认可证券市场会形成稳定走势格局的前提下，认为大盘弹升的空间相对有限，主要是因为市场存在着这么两个不太好的现象，一是前期的强势股纷纷倒戈，比如说昨日的兴发集团、冠农股份等品种，日K线图显示，这不仅仅是简单意义上的破位，而且还是跌停板式的出货走势，这说明入驻其中的基金等机构资金仍在不断地减持，调整着他们的持股结构，这无疑给市场形成一个不佳的预期——基金的减持究竟何时才会结束？在此预期下，场外资金敢轻易进场建仓吗？

　　二是周期性品种的下降通道或者是破位式下跌的趋势仍然在延续中，以宝钢股份、武钢股份等为代表的钢铁股，以万科A、保利地产等为代表的地产股，以中金黄金、山东黄金等为代表的贵金属品种的走势均是如此，这从一个侧面说明，随着经济增长速度放缓的预期渐趋强烈，机构资金的减持力度难以迅速减缓。如果再考虑到大小非解禁股减持等所带来的抛压，A股市场难以形成强有力的买盘来承接这些抛压，故大盘的反弹空间的确难以乐观。

　　关注盘中持续出现大单的品种

　　综上所述，笔者倾向于认为近期A股市场仍将延续近期以来所形成的弱势整理的格局，既难以上涨，但也难以下跌，在如此窄幅震荡中形成稳定的走势，为即将开幕的奥运会提供较佳的祥和氛围。

　　因此，在实际操作中，建议投资者不宜盲目追高，但对近期维持市场稳定走势作出巨大贡献的银行股、保险股等金融股可低吸持有。与此同时，对那些盘中持续放出大单的品种也可密切跟踪，比如说承德钒钛，该股虽是钢铁股，但在近期走势中明显强于其他钢铁股，盘中也不时出现四位数的买盘，这从一个侧面说明该股或存在着市场所不深知的做多题材，投资者可积极低吸持有。