地震后货币政策走向引人关注

　　继国际投行美林、雷曼兄弟之后，昨日高盛也对地震影响发布报告，认为地震对中国经济影响有限。高盛同时指出，政府很可能不会因此改变货币政策的紧缩立场。

　　撰写报告的高盛中国首席经济学家梁红表示，当受灾地区开始重建房屋以及公路和发电厂等基础设施时，投资需求肯定会有所增长。

　　但她认为，因此预期宏观政策会有所放松的投资者很可能会失望。

　　“我们认为，央行已不再具有在通胀和经济增长之间进行权衡的空间，央行已明确表示通胀是今年宏观经济面临的主要风险。” 梁红称，“因此，我们认为政府可能会维持货币政策的紧缩立场，如频繁上调存款准备金率、严格控制银行放贷和年内两次加息（每次各27个基点）”。

　　梁红同时指出，由于四川在农业生产方面地位相对重要而且交通运输系统遭到破坏，食品通胀可能会继续面临压力。“但如果货币政策能够保持紧缩立场，通胀压力应该是短暂的。”

　　昨日，天相投顾同时发布研究报告指出，此前美国公布的CPI数据表明，美国国内目前还没有太多通货膨胀继续上涨的迹象。受此影响，市场预计美联储会在下个月的议息会议中维持基准利率水平不变。

　　“这将是美联储在去年9月份开始减息周期后首次维持利率水平。我们认为在经过第二、第三季度的休整后，美联储将在今年年内重新开始加息。”天相投顾称。而一旦美国加息或者具有强烈加息预期，中国加息的可能性将进一步加大。
    
    雷曼兄弟称震后通货膨胀或将加剧

　  四川地震可能加剧目前通货膨胀局面，但整体经济不会受到严重影响

　　中国西南部地区发生的强烈地震可能会使通货膨胀问题在近期出现恶化，但分析师们认为国内经济不会因此受到严重影响。

　　经济学家们表示，作为大米和生猪主产区的四川省遭遇地震灾害令人们忧心忡忡，原因是若该省周边的交通线路中断，那么很可能会导致食品价格上涨。

　　与此同时，受工业企业为进行安全检查和维修而暂时停产影响，制造业活动或将放缓。但经济学家们表示，今年晚些时候各种必要的维修或重建工作将有助于刺激制造业活动，如带动固定资产投资增长等。

　　经济学家们预计，为进一步防止经济过热，中国政府仍将采取紧缩的政策立场，但政策制定者们可能会动用财政手段来重建受损公路、房屋和基础设施。

　　雷曼兄弟(Lehman Brothers)经济学家孙明春（音）周二在一份研究报告中写道，虽然这场地震给人类带来了巨大灾难，但公司预计它对中国经济增长的影响是暂时且有限的。

　　经济学家们表示，这场强度为7.9级的地震（美国地质调查局(U.S. Geological Survey)的监测结果）对中国经济的影响不会像今年1、2月份的雪灾那么严重，今冬的雪灾曾导致全国范围内的主要交通网络陷入瘫痪。

　　截至目前，此次地震的受灾地区主要集中在四川省及其周边。

　　据雷曼兄弟估测，四川省及毗邻的重庆市两地的地区生产总值之和占全国国内生产总值(GDP)的比重为5.9%，两地工业增加值占到全国工业总产值的3.5%。

　　雷曼兄弟称，四川省和重庆市两地的出口额仅占全国总出口额的1%。

　　中国的出口企业主要位于经济发达的沿海省份，它们对国内经济增长起到了助推作用。中国第一季度经济增长率达到10.6%。

　　不过，此次地震或将造成食品供应短缺，并有可能加剧通货膨胀压力。

　　雷曼兄弟估计，四川省和重庆市的农业产值占全国农业总产值的6.1%，其中两地的稻谷和大米产量占全国总产量的比重均达到近10%。

　　Moody'sEconomy.com的经济学家Sherman Chan表示，此次地震将对未来数月的物价水平产生一定影响。但她表示，全球食品和能源价格上涨的基本趋势将将是导致中国通货膨胀率居高不下的主要原因。

　　中国今年前4个月的消费者价格指数(CPI)较上年同期上升8.2%，其中4月份CPI较上年同期上升8.5%，徘徊于12年高点附近。4月份食品价格上涨22.1%，增速快于3月份的21.4%。

　　但美林(Merrill Lynch)经济学家陆挺（音）表示，中国通货膨胀率不太可能因地震而升至9%以上。

　　从财政角度看，去年中国政府财政预算盈余达到人民币1.7万亿元，因此有能力提供充足的地震救灾资金。中国财政部(Ministry of Finance)周二称，截至目前，中央财政已紧急下拨地震救灾资金人民币8.6亿元。

　　地震发生后，中国政府已迅速采取救援行动，国务院总理温家宝已赶赴地震灾区指挥抗震救灾工作。

　　官方媒体已对地震救援工作做了全面报导，其中包括温家宝在乘坐周一晚间飞往地震灾区的飞机时呼吁全国人民要保持冷静和坚定信心。

　　温家宝周二要求尽快清除道路障碍，打通通往震中灾区的道路；另外，四川的部分机场已于周一晚间重新开放，但起降的飞机数量有限。

　  中国银行业监管机构周二呼吁各银行机构要确保充足的资金供应。

　　国务院国有资产监督管理委员会(State-owned Assets Supervision and Administration Commission)敦促大型国有企业确保受灾地区石油、煤炭、食物及其他必需品的市场供应，并迅速采取行动将损失降到最低。该机构负责监管由中央政府管理的150家国有企业。

    美林发布报告称地震对CPI压力不大

　　美林的一份报告显示，地震对汇率的影响也不大，因为地震灾害发生地与对外贸易的关系不大。四川省并非制造业中心，该省的生产总值仅占中国国内生产总值（GDP）的3.9％，制造业产值占中国全部产值的2.5％。

　　美林经济学家陆挺表示，中国通胀率不可能因地震而升至9％以上（4月份CPI涨幅为8.5％，为12年次高点）。虽然通胀预期存在上升风险，不过政府在努力抑制。

　　美林公司认为，地震可能会加剧中国部分地区的通胀预期，不过形势仍可能发生变化，对整个形势的评估将取决于未来几天和几周的变化。

　　“我们应该乐观看待灾害带来的影响，”银河证券首席经济学家左晓蕾说道，“目前大家都担忧中国经济放缓，地震后政府重建对基础设施的投资或许可以缓解经济其它方面放缓的影响。”

　　从1995年日本神户大地震等历史经验来看，地震不会对宏观经济层面的生产领域产生太大影响。雷曼兄弟经济学家孙明春也表示。