EG365/CFP供图
 

 
 
越南资产规模最大的证券公司SacombankSecuritiesCompany。 

 
券商服务人员在接受股民咨询。本报记者林峥万勇摄

　　直击越南经济困局

　　外界对越南资本市场的了解可能更多地来自于国际投行的报告，或者是一些零散的市场数据。在这有限的信息条件下，投资者对越南经济的认识，或许是并不全面的，或许仅仅停留在数月之前，甚至是相反的认识。为了向广大读者展现一个真实的越南市场，本报记者日前专访了越南资本市场资深专家、越南资产规模最大的证券公司Sacombank Securities Company研究总监Nguyen Huy Cuong先生。

　　通胀原因

　　价格水准低于世界平均水平

　　南方都市报（以下简称“南都”）：越南股市从去年底的1100多点最高位下跌到现在的300多点，其间有部分国际投行分析报告认为，越南股市的暴跌与通货膨胀和热钱的撤出有莫大的关系，Sacombank Securities Company作为越南本土资产规模最大的券商，你们如何看待此事？

　　Nguyen Huy Cuong：越南股市的最高纪录是1175点，前期涨幅实在太高，技术面有调整的需求。按照正常调整应该到900点的合理水平，然后反弹上涨。但因为越南经济面出现了一些问题，这些问题反映在股价里，到900点后仍没有止住下跌，那么500点至600点应该是合理的。股市却下跌到了300多点，主要原因是多数投资者无力偿还银行贷款，银行要收回贷款，银行贷款者被迫套现偿还银行贷款，或者银行收回无力偿还贷款者的股票等资产，银行再把股票资产抛售套现。这导致了股市的进一步下跌。

　　越南经济层面的问题主要是通货膨胀，通胀的原因主要有两点，一是全球性通货膨胀影响，大宗商品涨价造成的输入型通胀。其次，越南2007年加入WTO，需要一年的时间跟外界逐步融合，但越南价格水准低于世界水平，需要调整到世界水平，从而包括食品在内的价格出现大幅上升，由此造成较高的通货膨胀，这是正常的反映，也是一次性的调整，这是造成越南的通胀比其他国家高出一倍的主要原因。

　　南都：为了抑制目前不断恶化的通货膨胀，政府目前出台了一系列的调控措施，你如何看待目前政府的调控措施，感觉效果如何？我们知道，越南政府此前对经济增长寄予了较高的期望，如何去权衡抑制通货膨胀和保持经济增长的关系？

　　Nguyen Huy Cuong：其实越南目前出现的这一系列的经济问题，越南政府都是首次遇到，此前并没有太多经验去处理。因此，前期出台的政策并不是很有效，但经过随后数次调整后，政府政策已开始发挥其作用，通货膨胀恶化年底应该可以得到有效控制。

　　越南政府现在已经将今年的GDP由预期的8.8%下调到7%.我们对越南经济增长的预期是，2009年GDP增长仍将达到7.5%，而到2010年经济增长可以恢复到8%到9%的正常水平。今年只能牺牲经济增长来抑制通货膨胀。

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