难言之隐与对症下药

　　我们是应该感谢股市，还是应该唾弃它呢？

　　因为股市，我们可以畅想“财务自由”和“主动退休”。两年前，我们像父辈一样为“买断工龄”式的下岗紧张，两年后，身边的很多朋友都已经开车游走于京郊各大别墅项目置业。一切都似乎很风光，直到总结2007年“十大失落”时才发现竟然全是与股市有关。

　　阿嘉莎阿姨告诉我们，“阳光下的罪恶”比黑社会的刀砍斧剁更加血腥，因为震撼更容易触及灵魂深处。最失落的“失落”自然也不是穷上加穷，极度的反差才会制造“失落”。

　　全民总动员了一年的股指期货竟然还是“火灾演习”，那么多机构投资者站在6124点守望中国蓝筹，他们很失落。类似的感觉还有港股直通车。

　　每年至少要挣到10%收益的中投公司只做了三笔买卖，一大赔、一小赚、一未见分晓，失落应该也是有的。

　　站在48元的中石油之巅才知道“股神”够神，号称分散风险的QDII在次债危机最猛烈的时候“出海”追逐风险，全是最失落的投资。

　　最牛的股票杭萧演了一年的不辨真假的连续剧；“肥沽”闹剧则讲了一个“义庄”和只许跌不许涨的监管土方法；“最牛的散户”刘芳是个推理片，一个人能玩了最少六只大牛股却没人知道他是谁很不易。这三个故事告诉我们，监管也要与时俱进，否则会在“犯罪”面前略显失落。而普通投资者最大的失落则在于他们一边失去了那些最牛的基金经理，一边还要忍受“5·30”式的“股灾”。

　　中国经济很健康，身材魁梧却有难言之隐。《疯狂的石头》的导演宁浩告诉我们，很男人的保卫科长郭涛原来也可以前列腺很不争气。这个比喻很贴切但很不高雅。中国股市既然是中国经济的缩影，就难免会有各色小问题。直面还是遮羞？

　　很多时候，批评比讴歌更能励志，就像毁誉参半的人更容易让人记住其光辉的历史一样。记住2007年的“十大失落”，只会让中国经济更加人性而非神性。中国股市需要对症下药，通则不痛，有病不治才是更大的失落。

　　高翔

　　1 中投首笔投资巨亏50亿 外储“出海”沮丧初体验

　　百姓要理财，国家更要理财，1.5万亿美元的外储不能再守着美国国债不动了，中国投资有限责任公司由此破土而出。肩负着使国家外储保值增值的使命，中投公司每年至少要挣到10%的收益。对于一个初出茅庐的政府投资机构而言，这并不是件容易事。在刚过去的半年时间里，中投连发“三箭”，获得的褒贬不一：“第一箭”射向美国黑石集团，结果赶上次债风波，至今账面亏损近50亿元；“第二箭”射向中铁集团H股，至今账面获利近7亿元；“第三箭”射向摩根士丹利，意在“抄底”次债风波。

　　曾几何时，中东国家的“石油美元”成为纵横国际金融界的重要力量，来自古老东方的“中国美元”也不能落于人后。只不过，搏击于国际市场惊涛骇浪的中投，显然还需要更多的历练。

　　2 印花税调控深夜突袭 “5·30”永存A股史册

　　2007年5月30日这一天的股市，让许多新股民领教了什么是真正的暴跌。1000只股票齐刷刷地跌停，大盘则暴挫6.5%，流通市值一天内蒸发4253亿元。

　　这次暴跌毫无预兆。5月29日大盘还是一个创新高的光头大阳线，而就在5月30日零点，财政部公布将印花税税率调高2倍的消息，距此前财政部官员否认上调印花税的发言仅仅四个工作日。

　　非常规的时间和方式，让股民们备感意外。后来，尽管大盘再创新高，但“5·30”惨烈下跌仍然给投资者上了一堂深刻的风险教育课，这个日子也将留在中国A股的史册上。

　　3 股指期货的鬼故事 从年初讲到年底

　　用两年的时间去积极筹备股指期货，与深夜突然提高印花税税率的速率完全不能匹配。可以改变中国股市游戏法则的股指期货先“游戏”了中国投资者。

　　从最初的“将在2007年4月底出台”，到“6月底或7月初推出”、“9月8日推出”，再到是“10月前后推出”、“11月15日公布时间表”以及“正式上市时间最晚为12月28日”。股指期货时间表至今未能兑现。

　　在这一年间，国际资本大鳄利用莫须有的期指时间表数次玩转指数，这直接造就了A股指数一度的虚假繁荣。从最初的听闻期指指标股就大涨到后来恐惧的助跌效应，期指未在2007年成功推出已不再只停留在技术层面。

　　4 中石油被套48元之巅 坐牢“四大绞肉机”之首

　　没有人能看懂“股神”巴菲特为何突发奇想大笔抛售中石油境外股票，而且正值这家“亚洲最挣钱的公司”A股发行前夜。随后的故事却是，未来得及参透个中玄机的A股芸芸众生将自己牢牢地定格在48元的高高山岗上。

　　中石油无疑是中国股民2007年的最大伤痛，从48.62元滑向30元之下的股价轨迹，几乎令无数痴迷财富的中小投资者欲哭无泪，它成为了当之无愧的“四大绞肉机”之首。大批中小投资者在配乐诗、打油诗、快板书的自嘲和愤怒中查找究竟是谁制造了这次“惨案”。而多种版本的中石油被套“阴谋论”猜测纷至沓来，最新鲜的版本中是瑞银导演了中石油的悲剧。但问题是，在散户账号占绝对数量的情况下，谁是中石油的真正操纵者，这依旧是2007年留下的一个不解之谜。

　　5 杭萧的工程和炒家仍是谜 2007年“十大妖股”之首　　

　　从2月泄密到4月调查，再到至今没有结果的审判，杭萧钢构的案子已经拖了整整一年。受损股民从7月开始的民事诉讼，直到年关才正式由杭州中院受理，这也有半年了。

　　最后公布的结果是，有三个人操控了杭萧钢构数月，通过内幕交易里里外外赚了四千多万元，被依法起诉。不过，如果真是这三个“小角色”操纵杭萧股价大半年，显然应该不止四千万元。那么，其他的钱都哪儿去了呢？

　　值得注意的是，至今没有公布是否还在正常履行的安格拉项目仍然是个巨大的问号。问题一个接一个，答案却一个没有，仅凭这些，杭萧钢构也当得起2007年“十大妖股”之首了。

　　6 “肥沽”的“义庄”闹剧 认沽权证只许跌不许涨

　　为股改而生的中国权证市场令人爱恨交加。不到三年时间，有人因权证暴富，有人则因之倾家荡产。而去年的权证市场因着钾肥认沽权证“义庄事件”更加令人唏嘘长叹。一文不值的“肥沽”可以在短短3天暴涨7倍，是监管无力还是炒家无理取闹？“肥沽”最后交易日现身的“义庄”把本应归零的价格守在0.107元，但深交所总经理却说，他曾再三叮嘱要让“肥沽”在“最后两天只许下跌不许上涨”，尽可能让其归零。

　　当“沽民”们眼含热泪赞“义庄”在2007年“感动中国”时，恐怕没有人愿意为“只许下跌不许上涨”而鼓掌。最应该市场化的证券市场出现了最不市场化的言论很不搭调，如果深交所找到更理想的监管模式或者更能扼制投机的灵活机制，哪儿还会有“义庄”？监管已经拥有“全球之最”之称的中国权证市场还需要大智慧。

　　7 港股直通车无限期叫停 港股大起大落套了谁　　

　　“去香港炒H股吧！”这可能是2007年最让内地投资者心动的一趟“列车”了。然而，“列车”还没来得及“试车”便一再晚点，最后被市场理解为无限期叫停。

　　恒生指数从8月下旬的最低19400点一直涨到10月底的31000多点，再到连续日跌千点，“直通车”完全左右了港股。“直通车”的重要性也许可以与2001年中国加入WTO、2005年人民币开始渐进升值相提并论。但这样一个重大政策的出台，却没有公开、严谨的论证过程，不免有些“冒进”。在香港股市已有泡沫迹象并高位运行的情况下，缺乏具体规划的“直通车”贸然开通，等待中小投资者的很可能就是深度套牢。

　　8 并不是所有基金都赚钱 首批QDII集体折翼

　　本想去国外分享“饕餮”大餐，却很不小心地严重被呛“海水”。这就是第一批基金系QDII“出海”后的惨状。运作2、3个月后，4只QDII集体亏损超过10%。QDII推出之时，正是中国股市最热闹而全球股市最危急的关键时候，QDII不失时机地打出了“全球配置、分散风险”的旗号，但很快就抛锚了。

　　在一个错误的时机出不恰当的牌也是一种错误。有时候投资者是会受到心理暗示的，当管理层把所有A股基金全部停发而全力发行QDII时，市场自然就会产生“A股要跌，QDII会赚”的误读。基于此，才会有数百亿规模的QDII出现。QDII的惨败告诉基民，并不是所有的基金都赚钱，在投资基金的时候，我们最起码要知道自己买的和需要的到底是什么样的基金。但QDII的基金经理们和监管者也是在失败后才知道风险就太无奈了。

　　9 不敢站在阳光下的刘芳 最牛散户隐身于无形

　　如果有人敢自称2007年炒股无往而不利，一定会被刘芳笑死。从最牛连续42个涨停的*ST金泰，到桐君阁、凯迪电力、川化股份、汕电力A、三环股份，中国最牛的几只重组股里都能看见刘芳，这让“股神”也会自愧不如。

　　但千万不能推理为中国股市的制度性变革制造了刘芳。这不符合逻辑，刘芳从来就没真正地站在阳光之下，他不应被奉为股神。

　　假如，证券公司不为“刘芳”们提供虚假开户的便利条件，上市公司高管严把信息披露关，监管者能对可疑账户从重处理，也许刘芳隐身暴富的神话就不会出现。中国证券市场需要各式铡刀扬威，让各色投机者有心无力。

　　10 唐建老鼠仓案发 基金经理们的财富挣扎

　　基金经理们在2007年的“穿帮”场面惨不忍睹。感谢监管层，让唐建的“老鼠仓事件”从天而降，却可以消于无形。最会给自己赚钱的唐建却不能给自己的持有人赚钱，这是作为基金经理的最基本职业道德底线的一次彻底崩盘。

　　监管层可以制裁一个唐建，却无法约束吕俊、李学文等精英们的离职潮。在基金经理们提前全国人民进入财富阶层后，他们的能力在2007年大幅提升，但却没有把责任心同步放大。特别是出现上电转债到期忘记转股的低级操作，更是职业素质的缺失。必须用最高的标准来苛求管理3万亿元财富的基金经理们，如果在财富面前避免不了扭曲的心态，那么在学习巴菲特投资理念的同时，不妨学习投资大师是如何淡然财富的。

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