编者按 ：5月30日凌晨财政部突然调高国内证券交易印花税的消息，在中国资本市场搞得沸沸扬扬，几乎成了“半夜鸡叫”的代名词，也是2007年中国股市被行政干预的经典写照。
2007年元月4日，沪市大盘股指以2728．19点高开后，一路冲高至2847．61点，当日最高涨幅竟达6．43％，而在尾市临近收盘之际，股指却出现了一轮紧急跳水，而后略有反弹，将股指收在2715．12点，最终涨幅1．5％，但其中波澜壮阔的过程让投资者心惊肉跳。
2007年第一天的股市走势，似乎也是对全年的预言。
上证指数从年初到10月16日的最高点6124．04点，期间涨幅127．7%.此后一路回调至今，虽然2007年还未完全画上句号，但是“虎头蛇尾”的结局已无太大悬念。
用如下四组数据和一个时间点来盘点2007年中国股市，或许脉络会更加清晰。
市值膨胀速度惊人
2007年1月9日，中国股市沪深两市市值超过10万亿元；4月9日，达到了13．768万亿元，内地股市首次超过香港市场13．6980万亿元的总市值；9月28日，沪深总市值冲上了25万亿元，较年初翻了两番半；10月中旬突破28万亿，11月份一举突破了30万亿大关。中石油、中铁等超级大盘股登陆A股市场后，A股总市值仍在进一步膨胀，速度之快令人惊叹。
正是中国股市市值的不断膨胀，加之中国股市畸形的高市盈率，给外界最直观的感觉是中国股市泡沫增长了数倍，而且建议通过采取各种措施来给中国股市降温，其实中国股市市值膨胀的最主要部分则是来自IPO增量部分，存量市值在股价的大幅上涨中确实也增长了不少，但是存量增长最快的仍然是非流通股转化的限售流通股，而二级市场中的投资者在2007年究竟捞到多少好处，或许每一个投资者自己都非常清楚。在中国股市如此膨胀的情况下，很多人可能在上半年赚到了一些利润，但是随着“5．30”和此轮中石油带动的行情调整，2007年很多人都回到了起点，2007年新入市的股民有的甚至出现了亏损。因此，对于如此“冰火两重天”的格局，市场上下应该格外关注，客观认识当前的市场格局和市盈率构成，而非“一刀切”的调控和打压，也并非让市场一味地沉寂在“泡沫”膨胀的喜悦中。
IPO规模超过英美总和
A股市值不断膨胀的原因除了股价的上涨因素之外，最重要的就是新股IPO带来的大量增量，有人估计2007年以来沪深两市上市的100多只新股“贡献”市值15万亿元以上，占据了A股总市值的半壁江山。在短短的一年时间里，A股总市值翻了近四倍，中国经济的证券化率超过了100％，成为全球增长速度最快的国家。另外，据《经济学人》统计，2007年中国IPO市场集资金额可能高达900亿美元，几乎是美国和英国2007年IPO规模的总和，他们认为通过IPO降温有利于中国股市的长期健康发展。
但是，若只顾降温、回收流动性而不顾市场本身的感受，则有可能会断送牛市的前途，而且一味地紧缩有可能会滞后反应在将来的股市走势上，也可能会给中国股市埋下消化不良的隐患。因此，采取合理的市场化发行制度，适时、适度、适量地推出超级大盘股，稳定市场预期，避免市场流动性不足。
股民和基民开户数创新高
目前A股股民开户数已经突破1．2万亿户，2007年上半年的数据显示基金持有人的总户数就已经达到了4349万户，比2006年年底的1024．7万户增加了3324．3万户，2007年8月底基金净值已达26480亿元，如果截止到年底，这些数据可能会更加突出。
中国的基金业在2007年得到了飞速发展，在“负利率”和通货膨胀的逼迫下，存款搬家至资本市场买基金、买股票成为2007年最热门的话题，理财和财富增值像一场“运动”似的走进了千家万户和街头巷尾。但是，中国股市强者生存的制度规则和缺乏“三公”的市场环境，很难让散户投资者在博弈中赢得胜利，于是很多散户在被亏损的现实教训之后干脆从股民变为基民，可是中国基金管理公司的管理水平和契约责任很难让人信任，加之基民“炒基金”的习惯导致基金经理持仓不稳定、快进快出，从而加剧了股市的大起大落。另外，中国股民和基民的投资理财和风险控制能力，及专业知识在飞速发展的中国金融市场面前远远不足，加之市场的信息不对称，导致散户投资者常常被机构误导、被他人忽悠，从而追涨杀跌的投机个性成为2007年中国股市最大的不稳定因素。因此，提高上市公司质量，提高市场透明度，营造“三公”、诚信的投资市场环境，以及规范基金行为和提高股民、基民素质迫在眉睫。
印花税创天量
自2007年5月30日起，证券交易印花税税率由原1‰调整为目前的3‰，2007年下半年股票印花税出现迅猛增长。国家税务总局7月份发布的信息显示，上半年全国证券交易印花税税收达623亿元，同比增长7．7倍，而上调印花税后的6月份，我国证券交易印花税实现税收收入318亿元，同比增长了13．3倍。
而2007年下半年的6个月数据仍未完全出来，但是印花税2007年天量增长和创历史记录已经没有任何悬念，有可能这一数据会超过2007年A股市场的上市公司利润总和，让投资者有可能彻底暴露在连“零和”游戏都不如的“负和”投机中，如果让购买A股的成本超过A股上市公司的所有利润，那么这个市场的投资价值究竟在哪里？显然，畸形的市场环境让人一目了然。同时，也很明确的反映出A股市场的交易成本太高，适时降低实有必要。
“5．30”印记
5月30日凌晨财政部突然调高国内证券交易印花税的消息，在中国资本市场搞得沸沸扬扬，几乎成了“半夜鸡叫”的代名词，也是2007年中国股市被行政干预的经典写照。自“5．30”中国股市暴跌以来，沪市股指大盘飞流直下近千点，两市蒸发市值近4万亿元人民币，每天几乎有70％以上的股票都站在了跌停板的阵营，如此举世罕见的股灾让国内外投资者目瞪口呆，投资信心几乎在一夜间由暖转凉、达到崩溃，市场悲观情绪也油然而生。
此后，市场虽然在政府的呵护下又再次反弹，并创出了历史新高，但是“5．30”的切肤之痛仍然没有彻底消除，管理部门的信任度和政策市的阴影仍然让投资者心有余悸。因此，市场化的调控和明朗的政策预期仍是中国股市下阶段努力的重点。
另外，“5．30”除了暴露出中国股市的“政策市”顽疾之外，还暴露出中国资本市场现行的管理体制极为混乱，“五龙治水”现象极其严重，在部门利益交错、分割的情况下，导致各大机构都以部门利益和官本位为重，并屡屡对股市发表或采取缺乏统一战略性的干预措施，从而忽视市场自身的规律。因此，设立一个为中国资本市场长远发展的战略协调管理部门迫在眉睫。
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