数九严寒，天空飘着雪花，在次按危机的金融风暴笼罩下，上周世界各国股市也经历了一场雪与火的洗礼。都说本轮暴跌是因美国次按危机而起，但是，一向相对封闭、独来独往的A股市场，为什么跌起来远比大洋彼岸的美股要凶得多？

　　从花旗报巨亏前的1月14日，到布什宣布减息减税前的22日，道指从12606点跌至11710点，跌幅7.11%；日经225指数从14110点跌至12573点，跌幅10.8%；香港恒指从26468点跌至21757点，跌幅17.8%，香港国企指数从15480点跌至11912点，跌幅23.05%；上证指数从5498点跌至4559点，跌幅17.08%，跌幅相当于美股的2倍，这是为什么？

　　我认为，一个是中国平安的巨额再融资计划的“雪上加霜”，让投资人联想到国企的再融资潮将至，于是纷纷减仓大盘蓝筹股所至；另一个根本的原因还在于经过两年的连续上涨，投资人对2008年的行情期望开始大幅降低，更有悲观者认为已经进入熊市。于是一旦出现调整迹象，就会联想到见历史大顶，纷纷“逃之夭夭”。

　　从2008年资本市场影响最大的事件看，除了奥运，恐怕还是制度建设上的变化。一个是创业板推出，第二是股指期货的问题，第三是港股直通车。如果都在今年实施，A股面临的资金分流将非常严重。从经济学的角度看，股市的涨跌从根本上取决于供求关系。在不断加大供应的背景下，如果资金再大面积分流，市场焉有不跌的道理？所以2008年行情将有很多坎要过，不可过分乐观。

　　上周五道琼斯冲高回落，下跌171.44点，到底是反弹结束继续下跌，还是震荡整理重新蓄势还需要观察，但无疑对A股又产生一定的压力。加上A股连续三个交易日的回升，指数进入震荡区域，而上周五沪深300指数基本回补了缺口，中小板指数率先回落，可能预示着短线有一定调整压力。操作上继续执行上周的减仓计划，准备在11.8元-12元附近减仓浙江东方，其他个股继续持仓。上周五基金安信每10份基金份额派发现金红利3元，除权后成本变为2.26元。 海明执笔