□海通证券  吴一萍

　　尽管成交量仍然维持在温和状态，投资者观望态度还比较明显，但大盘酝酿反弹的概率在不断增大，以下三个方面因素在显示出多头的力量。

　　一是很多个股已经摆脱中石油的阴影开始企稳反弹。这从深综指走势明显强于沪综指就可以看出来，沪综指受中石油等权重大盘股拖累走势疲弱，相反，深综指在活跃个股带动下已经显露出多头的力量。“九一”现象说明市场本身已经在酝酿反击，只是中石油的压制掩盖了这种力量，沪综指半年线并不具备实际的压制意义，因为深综指已经在半年线停留一段时间了，而沪综指由于前期大盘权重股的托举抬高了股指，所以从实际来看，半年线的争夺并不具备实际意义。中石油的拖累反映出来的只是一个表象，而且这种拖累在其企稳之后可能会释放掉对大盘股的压力，权重股有望成为反弹的领头羊。

　　二是囤积在一级市场的资金流向可能发生改变。前期从二级市场撤退的很大部分资金参与了一级市场的“摇新”，但是过于庞大的追求无风险收益的资金涌向一级市场的结果，就是大大降低了收益率，按照周一上市新股来计算的0.025%水平已经创了新低，甚至低于定期存款利率。无风险收益率的降低将有可能动摇一级市场囤积的资金，使得部分资金回流到二级市场来。当然，这种资金回流的速度和规模不可能马上显露，但对于多头力量的壮大将起到正面作用。

　　三是B股近几个交易日的脉冲走势，可以理解为短线资金在有安全边际保障的边缘化品种中寻求获利机会。尽管周二B股冲高回落，但其异动还是提醒我们，忽略的价值品种并没有被彻底遗忘，相比A股甚至国际市场来说，B股已经是价值洼地，但B股被资金忽略的事实也始终存在。尽管这种投资冲动不一定会持久，但已经能够说明问题，我们很快会在其他被边缘化的价值型品种身上找到资金介入的迹象。

　　尽管沪综指受累于中石油的下跌，仍然可能在半年线区域震荡，但这种下跌空间已经比较小了。大盘被中石油压抑的做多热情很可能以极快的速度爆发出来，而市场的表现形式很可能是“一九”和“九一”交替变换。大盘阶段性底部已经基本显露，中石油尽管还继续充当风向标角色，但预计它对大盘的拖累作用会很快消除，建议加大力度配置跟随中石油下跌但质地优良的基金重仓股。