本轮年线被击穿时沪指位于4500点位置。不知不觉一个月过去，原来被很多人视作“地板”的年线，如今已经变成了“天花板”。人们不由得反复探问：牛市是否已经终结？

　　2

　　碰撞

　　是牛是熊说出来听听

　　熊已出没

　　其实早在去年末，市场上就有不少唱空言论。11月10日，经济学家韩志国就提出：当前市场就面临着远比“5·３0”时更为严峻的客观形势。今年3月12日，他又发表文章指出：今年以来股市一直呈现着持续下跌的图景。经过两个多月的震荡起伏，市场已经越来越明显地呈现出典型的熊市特征。

　　经济学家韩志国认为，中国股市的这一轮牛市已经走完，接下来将可能是一个难以把握的熊市行情。由于还有奥运因素存在，因此不排除市场还有不断的反弹行情，甚至反弹的力度会比较大，但所有的上涨都只能是反弹而不可能是反转。

　　韩志国认为，目前中国股市除了大规模扩容这个最明确、最可把握的因素之外，整个市场充斥着的都是重大的不确定和不稳定因素。诸如国际经济的衰退，国家宏观调控政策，市场资金面紧张，上市公司业绩增长放缓等。

　　国信证券汤小生认为，A股市场早是熊市了。原因主要是全球经济增长趋势已经放缓。美国、日本等国家经济出现衰退迹象，这必然影响国内经济的高速增长；我国经济经过持续高速增长后，也有可能步入一个调整期。二是美国持续降息和美元贬值，引发农产品等商品期货价格大幅上涨，最终将导致美国等国家出现滞胀。此外，中石油存在失守20元可能，对应上证综指要跌200至300点。

　　东莞证券首席分析师李大霄认为，熊市早在去年就已经来了。从2007年10月开始，大小非解禁、扩大IPO公司流通股比重及近期再融资规模剧增等，从而改变了市场求大于供的局面；同时，我国宏观调控预期依然严峻，这也制约了机构大举做多的动能。从周边市场环境看，境外市场一直跌跌不休，对A股市场构成极大拖累；从大盘技术面看，视为牛熊分界线的年线早已跌破，下跌趋势短期内逆转的可能性不大。基于以上多方面因素考虑，上证综指自998点至6124点的阶段大牛市已经结束。

　　牛没走远

　　深圳新兰德赖戊播认为，牛市或熊市没有一个统一标准，现在说A股是熊市还有待验证。他认为，大盘调整时间持续半年以上，并且失守年线一个月以上，这两个条件同时达到才算熊市，目前这两个条件都还没有达到，说是熊市应该还有一点早。当然，目前大盘这种持续下跌走势，可认为是10年罕见的大跌市或小型股灾。

　　资深分析人士吴佳认为，经过前两年大幅上涨后，出现了一轮持续大跌走势，可以说2008年应该是一个调整市。因为从技术指标看，A股保持着较好的上升通道，只是今年市场获利机会明显少了，如果投资者亏了想要扳本，估计只能等待来年或以后了。

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