今年以来，A股市场已经历了近半年的持续下跌，投资“权益类资产”的券商集合理财产品收益也遭遇“盈少损多”，截至5月底平均收益损失近两成，明显小于同期上证综指等的累计跌幅。调整升级的6月行情里这些集合理财产品又将如何应对？几位产品负责人想法有一定差异。

　　今年前5月平均收益损失两成

　　在5月大盘的平台整理中，上证综指累计下跌7.03%，主要投资二级市场股票、偏股型开放式及封闭式基金的一些券商集合理财产品都遭遇小幅亏损。据国金证券最新的一份研究报告显示，16只集合理财产品5月的平均负收益为5.57%，没有一只产品取得正收益，而同期上证综指下跌7.03%。

　　截至5月底，今年以来的弱市环境，已让这类券商集合理财产品损失近两成。在已有至少一年历史收益记录的产品中，少数品种近一年来的收益已不足6%，伴随6月以来行情走低趋势仍在继续，这些品种一年来的收益正面临冲击。上述报告称，今年前5个月，这类仅投资“权益类资产”的产品平均负收益19.07%。

　　即便在系统性调整中，券商集合理财产品收益不佳，但专业理财的实力还是让这些产品战胜了大盘，收益亏损远不及同期累计跌幅高达45.48%的上证指数。

　　产品收益差异明显

　　在行情持续下探的过程中，这类券商集合理财产品整体稳健表现，同时内部也出现了收益的差异。报告统计的数据显示，5月表现最好的产品负收益为2.57%，表现最差的产品负收益为10.12%。同样是在反弹的4月，表现最好的产品获得了8.49%的正收益，同时也有一只产品收益为负值。今年以来至5月底，这类产品中表现最好的为负收益11.62%，表现最差的负收益则高达28.81%。

　　该报告指出，通过兼顾绝对收益和相对收益、使用“分红再投资”的方法统计得出，今年3月初至5月30日，大多数此类产品的实际资产净值负增长率在10.5%至17.0%的区间水平，海通证券的海通稳健增值、国泰君安证券的君得益优选、华泰证券的华泰紫金3号表现较好，实际资产净值负增长率在8.3%至9.2%之间。

　　据某大型券商集合理财产品管理者认为，自成一派的基金评价体系和产品管理团队的迥异投资风格，造成了产品收益的差异。“择时”型的波段化操作风格在向来求“稳”的集合理财产品管理中日益明显，经过市场的剧烈震荡，长期来看不同产品的收益差异将会更加明显。

　　6月稳健投资 或主控仓位

　　“股市上周如此大幅的下跌，是我们没有预料到的。”一位大型券商集合理财产品的负责人称。6月行情之后将如何演绎，几位券商人士都看得十分谨慎，还在等待宏观基本面的进一步明确、市场情绪的低落的改善等等。

　　在集合理财产品的投资操作上，上述几位人士也有一定差异。有的认为投资将从前期“配置热点”的思路转为主要是“控制仓位”，因为目前市场没有突出的热点，但大规模减仓的可能性不大，仍会保留一定仓位。多数该类产品都没有设明确的投资下限，各家的“底线仓位”也并不一致。

　　而上述一位大型券商的负责人则认为，在市场波动下如果采取高频调整仓位的操作，很可能会影响到产品长期稳定的表现。一方面中短期操作机会难以把握，另一方面频繁交易也会带来交易成本的攀升，一定程度上也有违“投资”的初衷。