今年以来，沪深两市的交易量不断下滑。在主要靠经纪业务吃饭的状况仍未根本改变的情况下，券商的营业收入深受影响，降薪、裁员之风已悄然在券商中刮起。

　　业绩可能大幅下滑

　　目前看来，股市持续低迷，交易量徘徊不前，经纪、投资等业务不尽如人意，严重威胁券商的利润水平。

　　招商证券研发中心研究员罗毅指出，作为高周期性行业，市场的交易量是证券公司盈利能力最重要的影响因素。根据55家披露了年报的证券公司财务数据统计，2007年证券行业经纪业务收入占总收入的50%以上，而同样高度依赖于市场整体行情的投资收益占到总营业收入的27%。也就是说，近80%的收入都面临着很难通过公司自身努力而分散的系统性风险。

　　然而，进入2008年后，沪深两市的交易量每况愈下，一季度日均交易量仅有1600多亿元，二季度截至6月16日，更是下降至1260亿元。

　　罗毅认为，在日均1500亿和0.15%的手续费率假设下，券商2008年的经纪业务收入为1085亿。

　　同样重要的是，券商的自营业务状况亦不容乐观，况且自券商综合治理基本完成之后，券商的自营规模已经不大，即使有正收益，其贡献也不会很大。而曾被券商寄以厚望的权证创设，其好日子似乎也走到了头。

　　罗毅指出，如果维持当前费用水平不变，经纪业务和自营投资收入合计占总收入比例为75%，如果在2007年基础上市场交易量和大盘均下跌20%，推算出的证券行业的利润总额为1367亿，较2007年的水平下跌近30%。从目前情况来看，较2007年交易量和指数下跌幅度均已经超过20%，券商的盈利面临巨大的波动风险。在交易量下降和股市低迷的情况下，那些过度依赖经纪和自营业务，缺乏创新机制和项目储备的证券公司将面临较为恶劣的生存环境。

　　券商员工闻风思动

　　账很容易算出来，冰冷的数据似乎已经可以说明，券商的日子已经不再像去年那样滋润。而面对年初信誓旦旦签下的盈利责任书，券商高管更是心急如焚。不少券商总裁告诉记者，降薪、裁员的念头已经不止一次出现在他们的脑海中。

　　由于2007年收入激增和业务量的上升，券商普遍采取了扩员和加薪的政策，且大部分券商为了招揽人才都承诺提升薪资水平。这部分成本具有刚性，给券商盈利带来了很大的压力。

　　而现在，扩充招人的计划已经早被打入冷宫。在许多公司的网站上，曾经热闹的招聘广告已经没有了踪影。部分公司还直接采取了降薪的举措。据悉，其初步降薪幅度高达10%。

　　业内人士表示，证券行业是脑力劳动密集型行业，最重要的资源就是人才，对员工的费用支出是证券公司最主要的成本。2007年业务及管理费用占到总营业支出的85%，而2006年这一数字为74%左右。

　　如此看来，通过降薪、裁员降低成本以自救，业已可能成为许多券商不能回避的现实问题。在这样的环境下，不少券商员工已是人心思动，开始物色新的东家。他们的想法往往是，希望可以进入大型券商，即使薪金较目前会有所降低，但其看中的是更为稳健的收入流。

　　“虽然现在收入较高，但难保哪天公司垮了，领导就是想给你高薪，也是巧妇难为无米之炊。”一位刚刚跳槽到大型券商的人士说，他此前是一家中型券商的中层管理人员。

　　不过，有券商并不同意降薪的说法，他们指出，目前变动的仅是奖金部分，薪金部分的变化不大。据介绍，去年大部分券商员工的奖金都比较高，不少是与其全年的薪金相当甚至更高。而奖金部分是与业务营收挂钩，所以券商员工收入有所下降，并不能直接理解为降薪。目前，券商员工的收入还是处于社会的中上水平。