对于内资券商而言，A股经纪业务资格是不可或缺的，对于合资券商是性命攸关的大事。有了全牌照可以在证券市场大展身手，而像海际大和在大牛市中也会巨亏损

　　本报记者 韩雪

　　最近，华欧国际证券有限责任公司(下称“华欧国际”)董事长胡军的心情不错，因为华欧国际刚刚首家获准取得证券经纪业务和证券投资咨询业务的许可。这意味着，合资券商也可以分享A股经纪业务的“蛋糕”。

　　与胡军同样高兴的还有瑞信方正证券有限责任公司(下称“瑞信方正”)董事长雷杰，方正证券与瑞士信贷合资的瑞信方正也获批准成立。

　　但不是所有合资券商的发展都这样幸运，继长江巴黎百富勤倒闭后，海际大和证券正面临同样的窘境。

　　得A股者得天下

　　6月中旬，合资券商审批再度开闸，瑞信方正获准成立。目前合资证券公司已增加至7家，其他6家合资券商是中金公司、高盛高华、瑞银证券、中银国际、华欧国际和海际大和。

　　据了解，瑞士信贷合资持有瑞信方正33.3%的股权，达到证监会允许的政策上限，方正证券持有其余股权。根据批复，瑞信方正可以经营A股、B股、国债和企业债的保荐与承销业务。瑞信方正的业务重点是专注于投行业务。

　　稍后，华欧国际获得，使得华欧国际成为首家正式获批开展A股经纪业务的合资券商，同时也是首家获得全牌照的合资券商。但中国证监会同时为华欧国际的这张全牌照设了个限定地域范围——长江三角洲。

　　持股华欧国际33%的里昂证券大中华区主席吴长根表示：“2007年中国A 股市场经纪业务佣金总额突破了200亿美元。因此，获得这项业务许可标志着华欧国际在中国市场的发展进入了新的阶段。”经过3年的努力，里昂证券夙愿达成。

　　据中国证券业协会发布的《2007年度证券公司股票及债券承销金额排名》，瑞银证券和高盛高华2007年的承销金额分别为398.2亿元和158.94亿元，分列内地券商第7位和第17位。合资券商在内地市场的投行业务迅速崛起。

　　拿到自然踌躇满志，那些没有A股经纪牌照合资券商苦不堪言。继长江巴黎百富勤解体后，海际大和证券正面临窘境。

　　业务受限 牛市巨亏

　　海际大和证券由上海证券有限责任公司和日本大和证券共同出资组建。公司的业务范围目前包括股票、债券承销，外资股的经纪，债券经纪业务和自营。

　　2005年4月，海际大和登记注册为保荐机构，控股股东上海证券的投资银行业务全部并入其中，上海证券在保荐机构名单中被注销。同年5月，股权分置改革启动，新股发行、增发、配股等主要证券承销业务被临时叫停。海际大和成立后只能从事股权分置改革保荐业务。

　　而当新股发行、增发、配股等主要证券承销业务再度恢复时，海际大和却显得不适应。根据海际大和2007年财务报告显示，当全行业都赚得盆满钵满时，因为没有在新股发行、增发、配股等主要承销业务有所收获，公司当年实现证券承销收入仅约151万元，公司的净利润竟然有2338万元的亏损。

[1] [2] 下一页