招商银行(600036.SH)以每股156.5港元的价格从伍氏家族手中收购香港永隆银行53.1%股权之后，市场对其定价问题多有议论。昨日，招商银行就此向《第一财经日报》发来书面回应称，此次收购的意义在于“是一次控股权的收购，甚至可能是100%股权的收购”，且报价相对此前类似案例是合理的。

　　招行表示，国际化和综合化经营是招行下一步发展的重点。香港市场是招行海外业务的“桥头堡”，收购永隆银行有助于招行拓展香港市场，深入推进国际化战略。虽然招行在香港设有分行，并拥有全资投行机构——招银国际，但在香港市场份额有限，影响力较小。永隆银行作为历史悠久的香港本地银行，拥有稳定的客户群及一定的市场基础。2007年底，永隆银行资产总额、存款总额、贷款总额在香港市场占比分别为0.9%、1.2%和1.5%。并购永隆银行能够直接利用其已有的市场信誉、客户基础、营销网络以及长期构建的运营模式与人才体系，有助于招行迅速打开香港市场。

　　另一方面，并购永隆银行对招行经营战略调整及保持零售银行业务优势具有积极作用，有助于优化其业务结构，推动经营战略调整。永隆银行业务经营多元化，2007年末非利息收入占比超过36.3%，已经接近国际先进银行水平。同时，零售业务尤其是按揭业务具有较强市场竞争力，占有香港按揭市场3%的份额，稳居香港中型银行领先地位。

　　招行人士称，永隆银行的加入还有助于招行积累混业经验，加快综合化经营步伐。香港金融业实行混业经营，永隆银行即是典型的银行控股集团，旗下包括证券、信托、期货、财务、保险等多家全资子公司。并购永隆银行能够一举获得多个金融业务牌照，并通过其子公司开展相关业务运作，有助于招行率先在香港市场实现混业经营目标，为以后全面开展综合化经营储备人才、积累经验、积蓄力量。

　　招商银行对永隆银行给予了相当高的期许，并将此次对控股权的收购视作“一次非常难得的机会”，“在香港市场上这种机会很少。自2001年星展银行以54亿美元收购道亨银行之后，这是7年来第一次。”此外，招行还进一步指出，此次收购可能是100%股权的收购。按照有关交易规则，招行的收购行为已经触发对永隆银行剩余股权的要约收购义务。

　　截至2007年底，永隆银行资产总额930亿港元，存款总额705亿港元，贷款总额419亿港元；资本充足率14.7%，核心资本充足率12.3%；不良贷款率0.26%，拨备覆盖率141.9%。招行认为，相比于之前星展银行收购道亨银行，以及去年工行收购澳门诚兴银行来说，每股156.5港元的报价是合理的。

　　市场对招行收购永隆银行的战略价值总体上持肯定态度。投行认为永隆银行增长率低而估值过高，本次收购对短期盈利可能会有负面影响，但长期而言有助于公司盈利增长。