本报记者 郑智 北京报道

　　在处理德隆危机的过程中，中国华融资产管理公司(简称中国华融)淘得宝贵的一块信托牌照——在重组新疆国际信托投资公司基础上成立了华融国际信托有限责任公司(简称华融信托)。

　　中国华融此后用心打磨这个平台，2008年10月斥资11.5亿元将其注册资本金增加到15.18亿元，持股97.5%。今年6月，中国华融与华融信托合作发行资产处置信托IV项目，完成最后一批账面价值659.82亿元的政策性不良资产处置。

　　此外，华融信托还日益成为中国华融商业化转型的中坚力量之一。其2009年预计实现信托资产规模380亿元，净利润1.3亿元。

　　尽管公司管理层和员工主要来自于银行系统，华融信托总裁陈明理近日接受本报记者专访时却建言同行，要学会“依托”而不是“依赖”于银行，并对今年异常火爆的信贷资产转让信托产品提出质疑，指出信托公司不能成为银行理财产品“贴牌”的工具，应该走上主动管理资产的内涵式增长道路。

　　“依托”而不是“依赖”银行

　　《21世纪》：信贷资产转让类信托产品今年以来特别火爆，你如何看待这类业务？

　　陈明理：今年以来，由银行理财资金购买信托计划，信托计划购买银行的信贷资产，然后信托公司又将信贷资产委托银行管理，一度成为银信合作的主流模式。这种模式满足了银行将信贷资产转到“表外”的需要，信托公司的信托资产规模表面上也出现了快速增长。

　　但是，在此模式下，产品设计、销售、资产管理都是银行占主导地位，信托公司只是提供了一个“通道”，类似于“贴牌”，处于弱势地位，收益很低，一般仅为信托资产的千分之一左右。

　　监管层已经就银信合作出台新规，核心是加强信托公司的主动管理能力，改变信托公司的弱势地位。比如，要求信托公司不得将银行理财对接的信托资金用于投资理财资金发行银行自身的信贷资产。

　　这样，一家银行若要通过信托渠道卖出信贷资产，需要信托公司去寻找买家，信托公司就要充分做尽职调查，了解信贷资产的质量，加强信贷资产的管理，这样信托公司在交易中就更为主动，贡献也更大，收益也有望提高。

　　《21世纪》：你认为合理的银信合作模式是怎样的？

　　陈明理：可持续的银信合作需要银信双方发挥各自的优势、平等互利。信托公司的优势是产品设计上的灵活性，银行则拥有营销渠道上的优势。

　　信托公司要大力发展主动管理类产品，而不能成为银行理财产品的一个“贴牌”工具。即信托公司要挖掘优质项目，在尽职调查、产品设计、项目决策和后期管理等方面发挥决定性作用并承担主要管理责任。这样才能提高收益水平，实现内涵式增长。

　　在产品销售上则可以借助银行的渠道优势。这对于银行来说也是有利的，可以获取中间业务收入。同时，普通的银行理财客户，其风险承受能力较低，适合传统的银行理财产品。私人银行客户拥有高净值资产，风险承受能力高，希望获得更高的收益，由信托公司去寻找一些预期收益较高的项目，开发成信托理财产品，通过银行卖给他们，银行也更好地满足了这部分客户的理财需要。

　　在“金融脱媒“的背景下，银行储蓄存款转化为其他的理财方式将是一个长期的大趋势，银行本身也有发展中间业务的积极动力，在中国分业经营、分业监管的格局下，银信合作有着广阔的空间。但是，信托公司应该学会“依托”银行而不是“依赖”于银行。

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